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[江城资讯] (搬运)令人惊叹的中国半导体投资浪潮

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发表于 2017-1-7 15:15:47 | 显示全部楼层 |阅读模式
本帖最后由 e-hui 于 2017-1-7 15:22 编辑

本文的部分观点和数据来自中投证券的研报《半导体行业:投融资热潮迭起,全产业链进入黄金机遇期》。感谢中投证券孙远峰团队的研究成果。

正文

中国的产业转型有低谷,有波峰。
低谷是钢铁煤炭等产能过剩的行业,波峰是大飞机半导体等产能不足的行业。是的,产能不足,以至于需要大规模的从海外进口,这就给本土投资者提供了一桌饕餮盛宴。


市场有多大呢?

先普及一个概念,半导体可以分为四类产品,分别是集成电路、光电子器件、分立器件和传感器。其中规模最大的是集成电路,占半导体市场的81%,占了绝对主导地位。所以很多人将集成电路和半导体混为一谈。

2015年,中国进口集成电路所花掉的钱高达2307亿美金,是第一大宗的进口商品。而据国家制造强国建设战略咨询委员会的估算,2015年中国集成电路市场占全球的三分之一,增速是全球平均的3倍,在10年之后,将进一步达到全球的45%。

这么庞大与重要的市场,目前95%以上的产品供给都来自外资,这是中国政府不能容忍的,为了能夺回这个战略命脉行业的控制权,一场由国家主导的投资浪潮就此掀开帷幕。


这场浪潮的起点,是2014年6月发布的《国家集成电路产业发展推进纲要》。紧接着是一年后发布的《中国制造2025》,新一代信息技术产业被放在了第一的位置。

有了军令状,就得有雷霆动作,我国政府一旦重视起来,魄力之大通常超乎你的想象。具体来说,就是三个方面:

1、顶层设计:国务院成立“国家集成电路产业发展领导小组”;

2、中间支点:2014年成立国家IC大基金等机构,提供投资、财税、信贷、上市等全方位便利;

3、底层运作:整合有潜质的人才和企业,统一行动。

先从大基金说起。

大基金由国开金融、中国烟草、中国移动等15家企业投资,法人代表是工信部财政司司长。首期募资1387亿元,至2015年底已经花出去了426亿元,其中芯片制造业投资占45%,芯片设计投资占38%,其余为封测和装备投资。二期基金即将开始募集。

他是这场投资浪潮的关键推手。


那么,这些钱花的有什么讲究吗?当然是有的,半导体产业可以大致划分成高端、中端和低端三个层面:



高端
就是上游的IP开发、设备制造、材料三个部分,这是利润率最高,也是技术门槛最高的部分,但整体市场规模并不算大。就像豪车奢侈品,利润率虽然惊人,但是从投资的角度未必有利可图。


中端
包括芯片设计和芯片制造,这是规模最大、利润最可观的部分,缔造了英特尔、高通、台积电、三星等一批市值千亿的巨头,以及无数的百亿美元企业。只有夺下这个山头,中国制造2025的目标才算达成。


低端
主要是封装测试和其他的模拟电路、传感器、分立器件等分支行业。这些行业或者技术门槛相对较低,进入比较容易,或者市场规模相对较小,投资吸引力不大。

最早的投资正是从最底层的封测行业开始的。

大基金看中的三个种子选手分别是长电科技、通富微电和华天科技。尤其是长电科技,可谓是前锋部队。2015年1月,长电科技以7.8亿美元收购全球第四大的封测企业新加坡星科金朋,大基金在背后居功至伟。

为什么这么说呢?

因为星科金朋2013年末总资产144亿元,而长电科技只有75亿元,相当于后者的两倍。而后者的收购款大约是48亿元,并且是全现金交易。这是典型的“蛇吞象”,以长电科技的实力根本无法吃下。

在这个关键的时刻,大基金送上了1.5亿美元的股权投资,送上了1.4亿美元的贷款,还拉来了中芯国际的1亿美元投资,甚至帮助他与新加坡淡马锡牵线搭桥打通政治线。最后,长电科技只花了2.6亿美元,占总交易额三分之一的钱,就顺利的吃下了星科金朋。

这一战,将长电科技从全球第六的封测行业排名,一下子推进到了前三,可谓是改变全球封测行业格局的重要一役。


头炮打响,紧接着就是进入更上游的晶圆制造和存储器领域了。

目前这一块,可谓群雄争霸、狼烟四起,美资的英特尔,韩资的三星、SK海力士,台资的台积电和联电都已经纷纷建厂。从2014年至今,投资金额已超过2000亿人民币。

而本土资本,也开始了悄悄的集结,其中最瞩目的,是半导体四大集团军。


红一方面军,名为清华紫光
紫光是什么来头呢?众说纷纭,我们也不去猜。从明面上就可以看出,大基金的发起单位里就有他,四处收购花钱最多的也是他。

举几个例子:
2013年7月,紫光收购展讯通信,花掉17.8亿美元;

2014年1月,收购锐迪科,花掉9.1亿美元;

2015年9月,收购西安华芯;

2015年11月,收购同方国芯,后者市值为31亿美元。两年时间,就将国内最好的独立芯片设计公司全部收入了囊中。

2015年5月,紫光收购惠普旗下新华三通信51%股权,花掉25亿美元;

12月投入20亿美元成为台湾两家封测厂矽品和南茂科技的股东……他的最新一步,则是花40亿元在厦门造一座集成电路产业园。

累计下来,两年里花掉的钱已经过百亿美金了,钱,对于紫光来说,似乎不是够不够的问题,而是能不能尽快把他花掉的问题。简单来说,紫光所承担的角色,就是集成电路领域的京东方,甚至是京东方的升级加强版,目标就是不惜一切代价撑起本土的半导体产业。



红二方面军,名为武汉新芯
事实上,除了国家大基金,还有一些地方小基金,比如上海小基金,就有600亿元的规模,厦门小基金有500亿元的规模,北京和武汉小基金,则有300亿元的规模。

而武汉新芯项目,则得到了武汉的全力扶持,气魄之大,同样不遑多让。这个项目是有一些历史积淀的,早在2006年就已经成立了。不过由于技术、人才、资金各方面的限制,一直在亏损中苦苦挣扎。直到今年,政策的春风吹来,武汉新芯忽然发现自己竟然站在了风口之上,一下子就获得了地方政府240亿美元的投资。

如果要拍一部“微微一笑很倾城”,武汉新芯必然是当之无愧的主角。目前,该厂是国内唯一一家拥有存储芯片生产能力的FAB厂,代表性产品包括45纳米和65纳米闪存。而另一个通过美国飞索半导体获得的3D-NAND技术,更是成为其他地方军艳羡的对象。

什么是3D-NAND技术呢?简单来说,现在的闪存都是平面技术,由于技术上已经逼近物理极限,想要进一步提升容量,就只能往3D立体的方向去发展了。在这方面最领先的是三星,人家已经玩到48层了,明年就将实现64层,而另外两个玩家东芝和英特尔同样在这个领域有着不菲的投入。

回过头来再看我们的武汉新芯,实际上通过二道贩子飞索获得的只是9层3D NAND技术,离三星整整落后了三代。但不管如何,这毕竟是中国的独苗,在中国半导体产业追赶先进的竞赛中,他必将获得如洪水一般泛滥的资金关照。


红三方面军,名为福建晋华
福建是本届政府的龙脉宝地,投资大手笔当然少不了。本项目一期投资370亿元,落户晋江。小小晋江当然是没有那么大气魄的,背后其实也是大基金在筹划。6月底,大基金联合福建、泉州、晋江三级政府一起搞了个小基金,规模为500亿,自然就是为晋华保驾护航的。

另一方面,晋华也和台湾联电搭上了关系。据悉,联电将接受晋华委托开发DRAM相关制程技术,由晋华提供资金,技术成果双方共享。为此,联电已抽调了超过百人的技术团队来配合。


红四方面军,即将落户合肥
合肥作为中部冉冉升起的一颗新星,可谓吸足了眼球。先是海尔、格力、美的先后落户,接着成为京东方最大的平板液晶生产基地,2015年还吸引来了台湾力晶的一座12寸晶圆厂。

在去年那座晶圆厂的奠基仪式上,大基金总经理就曾经公开表示:合肥要有打造“中国IC之都”的信心和决心!合肥到底何德何能呢?其实答案也很简单,一来是中科大的教育资源优势,二来就跟福建一样,背景深厚。

最新信息显示,美国恩智浦半导体已经将其旗下的两块业务分别以18亿美元和27.5亿美元出售给一家中国国有投资公司,其股权将被注入一家合肥国资委属下的上市公司,而相关的生产基地也将落户合肥。传闻尚未被证实,但是机会很大。


四大集团军各显神通,这倒让目光如炬的高层有点担心了。

4月份,国家主席习近平在全国网络安全和信息化工作座谈会上谈到,“我们同国际先进水平在核心技术上差距悬殊,一个很突出的原因,是我们的骨干企业没有像微软、英特尔、谷歌、苹果那样形成协同效应。”

三个月后,红一方面军吃下了红二方面军,长江存储科技有限责任公司宣告成立,项目总投资1600亿元。紫光董事长赵伟国任长江存储董事长,大基金总经理丁文武(也是工信部电子信息司司长)任副董事长,武汉新芯CEO杨士宁任总经理。

这里面,杨士宁是什么来头呢?从简历上看,其曾经先后任职英特尔、新加坡特许半导体、中芯国际,干的大多是CTO的活,有着丰富的技术研发和管理经验。此次操盘长江存储,团队大多是从中芯国际跟来的,如今积聚了大基金、紫光、武汉新芯的洪荒之力,成败在此一举了。

长江存储的新产能和工厂将在2018年释放,到时全球将有至少20座新建晶圆厂同时落成,其中10座将会位于中国。那时候,将会是全球半导体行业最艰难的日子,就看谁能够熬得住天文数字般的亏损,并且在技术的合纵连横中奔跑胜出。

这注定是一场惨烈的生死之战,而为了这一战的“只许胜,不许败”,中国政府压下的赌注已经超过了1500亿美元。


——END——

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 楼主| 发表于 2017-1-7 15:30:21 | 显示全部楼层
国家的中部崛起战略、政策驱动!武汉可以从文中窥见一斑;
上遍机遇之城文章大家讨论的始终执着于文字而没有看到实质事实。
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 楼主| 发表于 2017-1-7 21:48:33 | 显示全部楼层
1.闪存芯片没有国内企业的竞争对手,全部被国外企业垄断;
2.2020年对三星等弯道超车理论上是不太能实现的;
3.未来在市场占有方面面临激烈搏杀,谁先倒下谁坚持到最后就是胜利者。

PS:发达国家也成立数百亿美元专门发展基金大力扶持,如美国、韩国(最后我认为世界有一个协调的结果,不存在一方通盘皆输或皆赢的情况)
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 楼主| 发表于 2017-1-7 22:02:16 | 显示全部楼层
天下楚人 发表于 2017-1-7 21:52
分析得很对,但短期内,能成为三星,东芝这些巨头的对手就是极大成功了,如果能倒逼他们降价,那绝对利国 ...

对,国家投巨资在航发、芯片等领域就是打破国外垄断和控制,中国人掌握自己的命运;
这一仗赌上了国运,赢是大概率事件。
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 楼主| 发表于 2017-1-7 22:27:34 | 显示全部楼层
HZL106 发表于 2017-1-7 22:17
我觉得主要还是在于中国有太多资金没有投资渠道,与其像以前一样到处乱建房子,还不如在这种高科技行业下 ...

当然有夸张成分。
不过你看看大唐这些企业,近十年年年亏损近百亿但年年还有几百亿资金注入;
如果是民营企业就算是家里开银行的相信也得坐牢还债过一世吧。
国家确实是赌上了巨量资金和战略!
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 楼主| 发表于 2017-1-7 22:43:56 | 显示全部楼层
HZL106 发表于 2017-1-7 22:34
不过我又另一个担忧,担忧这又搞成了另一个风电和光伏,导致大量骗补贴而弄的底端生产能力,于是互相杀价 ...

我完全不担忧这个,当年的基础条件、产业环境、投资方背景跟今天没有可比性。
从胡提自主创新到习的国家意志,国退民进也好,国家资本主义也好,党国对经济的掌控力是不断强化的,市场和用户应用基础持续累积,不断进化,所谓的行业壁垒其实就那么回事,看看高铁就知道了;尤其是航空航天、集成电路这类产业,国家意志,这么大的市场,产业基础和人才也起来了,绝对是一个战略产业。
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 楼主| 发表于 2017-1-8 00:03:21 来自手机 | 显示全部楼层
本帖最后由 e-hui 于 2017-1-8 12:35 编辑
lushiqi 发表于 2017-1-7 23:06
就现在这世界形势,很难有共赢的结果,虽然这结果是中国最希望看到的。
中国是世界最大,也是唯一一个以 ...


你分析得很到位。
近年流传一句话:西方社会共同面对来自中国的‘蛮族’入侵,所谓的中国威胁论就是如此,并不是说西方怕中国坚船利炮侵略他们。
而根本是你的:大市场+国家资本主义。根本无法与你竞争也无法共赢,中国实在太可怕了。(国家高度集权,民众行动高度集约统一)
反观印度也有大市场,但人家是自由资本主义。所以西方战略家无论过去、现在、未来都不会有人认为印度会像中国一样威胁他们生活方方面面的竞争力。

今天虽然美国核心技术还处于绝对优势,但过得好的是美国的精英技术份子,而大多无技术的低下层已失去工作生活艰难;
2016年,他们用脚投票川普当选,只是“新罗马帝国”向内收缩的第一次反应。
四年之后,川普第一个任期结束的时候,大概率的,中国的GDP规模已经和美国并驾齐驱。那个时候,西方世界的恐慌与不安,将日甚一日,自我保护与封锁的反应也将越来越激烈。

中国周边那些衰落地区的应激反应,将会一个不落的出现在西方世界。
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 楼主| 发表于 2017-1-8 00:17:40 来自手机 | 显示全部楼层
本帖最后由 e-hui 于 2017-1-8 12:30 编辑

目前全球是怎么一个趋势呢?
其实跨国企业把工厂搬来中国是很久以前就有的事情,那时候欧美没有引起大重视,因为工人毕竟在于企业人才链的底层;
但最近十来年,随着技术发展,互联网的发展,跨国企业开始把中层事业部外移至中国。 首先外移的是采购部,因为他们发现,全球最大的原材料集散中心就在中国,既然产品在中国生产,原材料当然从中国采购,因此采购部设立在中国对于公司结算,管理采购质量等都有极大帮助;
然后外移的是物流部,他们又发现,货物从中国运向全球,中国几乎弄断了世界十大港口的经营,货物流转相当迅速,因此物流部也设在中国;
再次是会计部门,他们发现互联网可以使得会计在世界上任何地点工作,在中国有大量的人才储备可以做这些工作,而且价格非常低廉;
然后是售后部,市场部,销售部,因为很多企业发现。他们的产品在全世界最大的市场就是中国,那当然要迁这些部门到中国了。、

当这些都完成后,其实总部已经迁往中国了,因为重要的部门都在中国了。

说完制造业就说服务业, 其实两者相辅相成的,既然制造业的总部都在中国,服务业企业大量的生意也就出现在中国了;随着时间推移……
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 楼主| 发表于 2017-1-8 00:30:17 来自手机 | 显示全部楼层
总之这几年会很难过的,世界各方协调得好继续一轮新发展,协调不好4年后有戏看。西方+日韩发达国家输不起,中国也输不起……
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 楼主| 发表于 2017-1-8 12:09:15 | 显示全部楼层
验证 发表于 2017-1-8 11:45
缺芯少屏------原来是拿来一起说的。是这些年中国高端产业发展困境的最典型的两个代表
而屏的国家队-- ...

学习了,谁说不是呢。。。
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 楼主| 发表于 2017-1-8 12:10:36 | 显示全部楼层
验证 发表于 2017-1-8 12:02
为什么中国最开始发展屏,是有故事的。
温时代的家电下乡
中国兴起大规模电视机换机潮

秦淮河温柔乡出不了伟大,今朝还看武汉。
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 楼主| 发表于 2017-1-8 12:26:50 | 显示全部楼层
tbaa 发表于 2017-1-8 12:17
赌上这么多钱,就是别被骗了就行。其实新能源车也算是个弯道超车的机会,可惜啊。看看国内有几个企业认真 ...

说到新能源汽车,广州的小鹏汽车值得学习,低调打磨产品;
不宣不唱专研电池、电机、电控三大件扎实基础,依托广州成熟的汽车产业链成品一年就做出来供测评。
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 楼主| 发表于 2017-1-8 12:49:23 | 显示全部楼层
tbaa 发表于 2017-1-8 12:30
但新能源确实还是个新领域。需要有人投资,专心搞研究不会做PPT肯定也拉不来投资。中国做新能源车绝对是 ...

拉投资不一定需要PPT!
大投资少不了,小鹏汽车至少也筹集了200亿资金(主要是合伙人出资),但关键是他们从一开始就基于技术扎实基础,挖来了一伙广汽新能源研究的高精尖技术人才打磨产品。
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 楼主| 发表于 2017-1-8 21:23:53 | 显示全部楼层
HZL106 发表于 2017-1-7 22:56
http://lt.cjdby.net/thread-2349235-1-1.html

一篇关于武钢的帖子,当年也是中国的铁矿石被人掐住了脖 ...

在各方都高歌前进时,不夸夸其谈、沾沾自喜!
有你这样理性思维之人实为武汉之幸。
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 楼主| 发表于 2017-1-11 11:39:47 | 显示全部楼层
334637586 发表于 2017-1-10 15:45
不是韩国整容,贵鬼尼玛看韩剧。

主要是那些花痴小女生看
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